EY-Parthenon, Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırmasını yayımladı

Uluslararası danışmanlık, denetim, güvence, kurumsal finansman, strateji ve vergi hizmetleri firması EY (Ernst&Young) çatısı altında faaliyet gösteren EY-Parthenon (EYP), düzenli olarak gerçekleştirdiği Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırmasının 6. versiyonunu yayımladı. 25 ülkeden 200'den fazla banka profesyonelinin katılımıyla gerçekleştirilen araştırma; Birleşik Krallık’taki ve Avrupa’daki yeniden yapılandırma trendlerini, sektörlerin dönüşümünü ve finansal çözümlerin geleceği hakkında önemli içgörüleri gözler önüne seriyor.

Araştırma, şirketlerin ekonomik ve sektörel baskılarla karşı karşıya kalmasıyla birlikte kurumsal yeniden yapılandırma işlemlerinin artacağına dair net beklentileri ortaya koyuyor. Avrupa'daki kurumsal yeniden yapılandırma faaliyetlerinin, 2025’in ikinci yarısında daha da artacağı beklentisi de en dikkat çekici noktalardan biri olarak öne çıkıyor.

Batı ve Orta Avrupa sanayisi, tarifeler ve enerji dalgalanmaları nedeniyle zorluk yaşıyor

Günümüzde kurumsal yeniden yapılandırma faaliyetleri; artan maliyetler, tedarik zinciri sorunları, jeopolitik belirsizlikler gibi zorluklarda şekilleniyor. Giderek artan baskı, Avrupa’da sektörleri ve bölgeleri farklı şekilde etkiliyor. Birleşik Krallık’ta artan istihdam maliyetleri başlıca endişe kaynağı olurken, Batı ve Orta Avrupa'da sanayi, tarifeler ve enerji dalgalanmaları nedeniyle zorluk yaşanıyor; Güney Avrupa ekonomileri ise turizm ve tarımdaki sorunlarla karşı karşıya kalıyor.

Araştırma, değişen koşullar karşısında daha proaktif ve uzlaşmaya dayalı yeniden yapılandırma stratejilerine doğru bir kayma olduğunu ortaya koyuyor. Borç yapılandırma-vade uzatma anlaşmaları, yeniden finansman ve operasyonel dönüşümler, yerel piyasa dinamiklerine göre uyarlanmış ve uzun vadeli iş dönüşümünü mümkün kılarken, değer korumayı amaçlayan yaklaşımlar tercih edilen araçlar hâline geliyor.

Yeniden yapılandırma faaliyetleri artışta, ancak süreç hâlâ kontrollü bir hızda ilerliyor

EY-Parthenon Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırması katılımcılarının yarıdan fazlası (%56), 2024’ün ikinci yarısında portföylerindeki kurumsal yeniden yapılandırma faaliyetlerinde artış yaşandığını belirtti. %68’i ise bu artışın 2025’in ilk yarısında da devam ettiğini ifade ediyor. Her ne kadar eğilim yukarı yönlü olsa da hız hâlâ kontrollü bir şekilde ilerliyor. Katılımcıların üçte biri (%32), 2025’in ilk yarısında yeniden yapılandırmada yalnızca %10’luk bir artış beklerken, %48’i 2025’in ikinci yarısında yapılandırma faaliyetlerinin zirveye ulaşacağını öngörüyor. %30’u ise en fazla artışın 2026’da gerçekleşeceğine inanıyor.

Yavaşlayan büyüme ve artan küresel gerilimler baskıyı artırıyor

Araştırmaya göre, kurumsal baskının en çok belirtilen tetikleyicileri arasında düşen satışlar ve zayıf ekonomik büyüme olduğu gösteriliyor. Son aylarda jeopolitik belirsizlikler belirgin bir endişe kaynağı hâline gelirken, katılımcıların %16’sı bu gerilimleri 2025’in ilk yarısında kurumsal yeniden yapılandırmanın temel temalarından biri olarak tanımladı. Bu oran, 2024’ün ikinci yarısının iki katı olarak göze çarpıyor. Olumlu bir gelişme olarak ise, finansman ve girdi maliyetlerine ilişkin baskıların azalması olduğu belirtiliyor. Bu da düşen enerji fiyatları, gerileyen faiz oranları ve kademeli olarak iyileşen kredi koşullarıyla destekleniyor. Küresel belirsizlikler, ticaret aksamaları ve politikalara dair artan endişe, makroekonomik verilerde ve şirket verilerinde de yankı buluyor.

En fazla baskı, otomotiv ve imalat sektörlerinde hissediliyor

Araştırma, otomotiv sektörünün kurumsal yeniden yapılandırma faaliyetlerinin başlıca itici gücü olma rolünü 2025’te de sürdüreceğini öngörüyor. ABD tarifelerindeki artıştan önce otomotiv şirketleri, düşen satışlar ve elektrikli araçlara yönelik yoğun dönüşümle mücadele ediyordu. Bu zorluklar; yüksek sabit maliyetler, yeterince kullanılamayan üretim kapasitesi, artan enerji ve iş gücü giderlerinin yarattığı marj baskılarıyla daha da ağırlaştı.

İmalat sektörü de hem gelir hem maliyet baskılarıyla karşı karşıya. Avrupa’daki üreticiler; yüksek girdi maliyetleri, azalan talep ve özellikle Asya’nın giderek artan küresel rekabetiyle mücadele ediyor.

İnşaat sektörü hâlâ ekonomik belirsizlik, iş gücü eksikliği ve devam eden maliyet baskılarından olumsuz etkileniyor.

Son olarak, perakende sektörü ise zayıflayan tüketici güveni ve fiziksel mağazaların artan kira, enerji ve çalışan maaliyetleri gibi maliyetleri gibi etkenleri fiyatlara yansıtmakta yaşadığı zorluklarla mücadele etmeye devam ediyor.

EY-Parthenon Türkiye Şirket Ortağı, Sermaye ve Borç Danışmanlığı Lideri Orçun Makal, Yeniden Yapılandırma Nabzı Araştırmasına dair şunları söyledi:

“Araştırma sonuçlarına göre; 2025 yılının ikinci çeyreği kurumsal yeniden yapılandırmanın hız kazanacağı bir dönem olacak. Özellikle otomotiv ve imalat sektörlerinin baskı altında olduğu Batı ve Orta Avrupa'da, yeniden yapılandırma işlemlerinde artış yaşanacağını söylemek mümkün. Yeniden yapılandırma faaliyetleri ülkeden ülkeye önemli ölçüde değişmekle birlikte yerel, bölgesel ve küresel zorlukların bir araya gelmesiyle birlikte de şekilleniyor. Borç yapılandırma, vade uzatma ve yeniden finansman sağlama, kurumsal yeniden yapılandırmada baskın stratejiler olmaya devam ederken; uzlaşmacı ve değer koruyan yaklaşımlar da tercih ediliyor.

Türkiye’de de benzer şekilde yeniden yapılandırma işlemlerinde bir artış gözlemliyoruz. Yüksek enflasyon ve yüksek faiz ortamında üretim maliyetlerinde görülen artışlar sonucunda bütün sektörlerde şirket karlılıkları düşüyor. Özellikle ihracat yapan, dövize endeksli geliri olan ve emek yoğun üretim yapan sektörlerdeki şirketlerin satış gelirlerini üretim maliyetlerindeki artışlar oranında artıramamaları şirketlerin borç geri ödeme kapasitelerini olumsuz etkiliyor.

2025’in yaz döneminde Türkiye’de finansal yeniden yapılandırma işlemlerinin, para politikasındaki temkinli gevşemenin, talep koşullarındaki zayıflığın ve mevzuat tarafındaki güncellemelerin birleşik etkisiyle yeniden hız kazanmasını bekliyoruz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası temmuz toplantısında politika faizini 300 baz puan indirerek %43’e çekti, aynı dönemde imalat PMI 45,9 ile daralma bölgesinde kalırken, yıllık TÜFE %33,52’ye geriledi. Bu karşıt sinyaller, şirket bilançolarında vade uzatma ve yeniden finansman temelli, “değer koruyan” yeniden yapılandırma stratejilerini öne çıkarıyor.

Kaynak: (BYZHA) Beyaz Haber Ajansı